2026년 9월 ETF 순자산 변화: 가격 효과와 네 유형 비교

1. 관측 기간 ETF 순자산 변화 요약

본 보고서는 2026년 9월 1일부터 2026년 9월 16일까지의 기간을 대상으로 한국거래소에 상장된 상장지수펀드(ETF) 시장의 순자산 및 가격 지표 변화를 분석한 결과입니다. 관측 기간 동안 두 기준일 모두에서 데이터가 정상적으로 확인된 총 1,166개 ETF를 대상으로 전수 집계를 진행하였습니다. 해당 기간 전체 시장의 순자산 증감 현황을 살펴보면, 순자산이 증가한 종목은 총 286개였으며, 순자산이 감소한 종목은 880개로 집계되었습니다.

관측 대상 전체 종목의 순자산 증가액 합계는 5조 4,567억원이었으며, 순자산 감소액 합계는 -9조 4,739억원으로 나타나, 시장 전체의 순자산 순변화는 -4조 172억원을 기록하였습니다. 전체 1,166개 종목 가운데 약 75.5%에 달하는 880개 종목의 순자산이 감소하여 전반적으로 순자산 축소 흐름이 우세하게 관측되었습니다. 본 자료에서 제시하는 순자산 변화는 시장 가격 변동에 따른 평가액 증감과 집합투자증권의 설정 및 환매에 따른 좌수 증감이 결합된 결과이며, 이를 특정 방향의 단일 원인으로 단순화하여 해석할 수 없습니다.

2. 관측 및 분석 대상 범위

본 조사의 요청 관측 구간은 2026년 9월 1일부터 2026년 9월 16일까지이며, 실제 분석에서도 두 날짜 모두 시장 관측 데이터가 가용한 2026년 9월 1일과 2026년 9월 16일을 기준일로 확정하여 산출하였습니다. 분석의 일관성을 유지하기 위하여 비교 시작일과 종료일 양 시점에 모두 정상적인 순자산과 가격 지표가 존재하는 종목만을 분석 대상으로 한정하였습니다.

전체 수집 대상 종목 중 총 6개 티커가 최종 분석 대상에서 제외되었습니다. 제외된 내역을 세부적으로 살펴보면, 비교 시작일인 2026년 9월 1일에만 관측되고 2026년 9월 16일에는 관측되지 않은 종목이 1개(상장폐지 등 사유) 존재하였으며, 비교 종료일인 2026년 9월 16일에만 신규로 관측되고 시작일에는 존재하지 않았던 종목이 5개(신규 상장 등 사유) 확인되었습니다. 양쪽 기준일 모두에서 양의 순자산가치(NAV) 및 정상 거래 가격을 충족하지 못하여 유효하지 않은 지표로 분류되어 제외된 종목은 0개였습니다. 이에 따라 최종적으로 분석에 포함된 ETF는 양쪽 시점이 모두 관측된 1,166개 종목입니다.

3. 분석 방법론 및 주요 지표 산출 기준

본 분석에서는 ETF의 규모 변화와 가격 변화를 동시에 파악하기 위하여 각 종목 및 그룹별 순자산 변화율과 시장 가격 변화율, 그리고 이 두 지표 사이의 차이인 '변화율 격차(Change Gap)'를 핵심 분석 지표로 사용합니다. 종목별 순자산 금액은 원 단위 데이터를 바탕으로 수집되었으나, 본 해설문에서는 가독성을 높이고 직관적인 이해를 돕기 위하여 억원 단위로 반올림한 수치를 기재하였습니다. 다만 모든 비율 및 변화율(%) 계산은 원 단위 원자료를 기준으로 정밀하게 계산되었습니다.

주요 산출 지표의 정의는 다음과 같습니다.

• 순자산 변화율(%): [(2026-09-16 기준 순자산 - 2026-09-01 기준 순자산) / 2026-09-01 기준 순자산] × 100
• 가격 변화율(%): [(2026-09-16 종가 - 2026-09-01 종가) / 2026-09-01 종가] × 100
• 변화율 격차(%포인트): 순자산 변화율(%) - 가격 변화율(%)

여기서 '변화율 격차'는 순자산의 총 변동률에서 해당 기간 자산 가격 자체의 단순 변동률을 차감한 잔여 값입니다. 이론적으로 ETF의 발행좌수가 일정하게 유지된다면 순자산 변화율은 기초자산 가격 변동에 따른 ETF 시장가격 변화율과 유사하게 수렴해야 합니다. 따라서 변화율 격차가 양(+)의 값을 보인다면 가격 상승률을 초과하여 순자산이 증가했음을 의미하므로 설정 가능성과 정합적인 방향성을 나타내며, 음(-)의 값을 보인다면 가격 변동률 대비 순자산이 더 크게 감소했음을 의미하여 환매 가능성과 일치하는 흐름을 보여줍니다. 그러나 이 값은 일별 설정·환매 내역이나 분배금 지급, 추적오차 등이 통제되지 않은 수치이므로, 이 차이를 곧바로 설정·환매 금액이나 순유입 규모로 확정하여 환산할 수 없습니다.

4. 주요 자산군 유형별 순자산 및 가격 변화 분석

시장 전반의 세부적인 자산 흐름을 관찰하기 위하여 사전 정의된 규칙에 따라 4개 주요 그룹(레버리지, 현금성, 채권, 해외지수)을 분류하여 분석을 수행하였습니다. 그룹별 분류 규칙은 다음과 같습니다. '레버리지' 그룹은 기초지수의 2배 또는 -2배 등을 추종하도록 설계된 고변동성 상품군을 포괄하며, '현금성' 그룹은 머니마켓펀드(MMF), 한국무위험지표금리(KOFR), 양도성예금증서(CD금리) 등 단기 금리 추종형 상품으로 한정됩니다. '채권' 그룹은 국채, 회사채, 특수채 등 국내외 발행 채권 지수를 추종하는 상품군이며, '해외지수' 그룹은 데이터베이스 내 카테고리가 정확히 'S&P 500' 또는 'NASDAQ 100'으로 명시된 미국 대표 핵심 지수 추종 상품으로 엄격히 한정하여 분류하였습니다.

단위: 순자산은 원자료 KRW를 억원으로 환산, 비율은 %. 기준일: 2026-09-01 및 2026-09-16. 가격 변화율과 차이는 개별 ETF 평균이며, 설정·환매 금액이 아닙니다. 출처: KRX ETF 일별매매정보, OCI MySQL r2insights.etf_daily_metrics + etfs. 수치는 코드가 원자료에서 생성했습니다.

그룹별 집계 결과를 살펴보면 각 자산군별로 순자산 증감 양상과 가격 변동 특성에서 명확한 차이가 확인됩니다.

• 현금성(머니마켓·KOFR·CD금리): 총 26개 종목으로 구성되며, 시작 순자산 37조 7,381억원에서 종료 순자산 38조 8,786억원으로 1조 1,406억원(+3.02%) 증가하였습니다. 전체 26개 종목 중 17개 종목에서 순자산이 증가하였고 9개 종목은 감소하였습니다. 이 그룹의 평균 가격 변화율은 0.12%로 미미한 금리 반영 수준에 그쳤으나, 순자산 변화율과의 차이를 나타내는 평균 변화율 격차는 +5.68%포인트를 기록하여 가격 효과를 제외하고도 순자산이 추가적으로 확대된 흐름이 관측되었습니다.
• 채권: 총 188개 종목이 포함되었으며, 시작 순자산 53조 6,510억원에서 종료 순자산 53조 8,244억원으로 1,733억원(+0.32%) 소폭 증가하였습니다. 순자산 증가 종목은 66개, 감소 종목은 122개로 감소 종목 수가 우세하였습니다. 해당 그룹의 평균 가격 변화율은 -0.68%였으며, 평균 변화율 격차는 -0.01%포인트로 나타나 자산 가격 변동 폭과 순자산 변동 폭이 매우 근접한 수준을 나타냈습니다.
• 해외지수(S&P 500·NASDAQ 100): 총 37개 종목이 속해 있으며, 시작 순자산 70조 6,249억원에서 종료 순자산 70조 5,435억원으로 -814억원(-0.12%) 소폭 감소하였습니다. 순자산 증가 종목은 10개, 감소 종목은 27개였습니다. 이 기간 미국 대표지수 ETF의 평균 가격 변화율은 -1.35%를 기록하였으나, 평균 변화율 격차는 +1.72%포인트를 기록하여 기초 가격의 하락률에 비해서는 순자산 감소 폭이 상대적으로 제한적이었음을 보여줍니다.
• 레버리지: 총 62개 종목으로 구성되었으며, 시작 순자산 21조 9,883억원에서 종료 순자산 21조 1,096억원으로 -8,787억원(-4.00%) 감소하였습니다. 순자산 증가 종목은 6개에 불과했고 56개 종목에서 순자산이 감소하였습니다. 그룹의 평균 가격 변화율은 -3.98%로 두드러진 하락세를 보였으며, 평균 변화율 격차는 -2.44%포인트로 집계되어 가격 하락 폭보다 순자산 감소 폭이 더 크게 나타난 경향을 나타냈습니다.

5. 순자산 증가 상위 종목 분석

아래 제시된 정량 집계 표는 관측 기간 동안 순자산 증가액이 가장 컸던 상위 10개 ETF의 내역을 포함하고 있습니다. 본 해설 단락에서는 지면 구성상 상위 10개 종목 중 최상위 5개 ETF를 중심으로 세부 변화 수치를 설명합니다.

기준일: 2026-09-01 → 2026-09-16. 단위: 증감은 억원, 비율은 %. 순자산 증감은 가격 효과와 설정·환매가 섞인 관측값이며 순유입 금액으로 환산하지 않았습니다. 수치는 코드가 원자료에서 생성했습니다.

순자산 증가 상위 5개 종목의 세부 내역은 다음과 같습니다.

1. KODEX 머니마켓액티브 (488770): 순자산이 8조 525억원에서 8조 8,882억원으로 8,357억원(+10.38%) 증가하여 전체 시장에서 가장 큰 순자산 증가 규모를 기록하였습니다. 이 기간 기준 가격은 105,390원에서 105,530원으로 0.13% 변동하는 데 그쳤으며, 가격 효과를 제외하고도 남는 차이를 나타내는 변화율 격차는 +10.25%포인트로 집계되었습니다. 이는 가격 변동 요인을 넘어서는 순자산 확장이 나타났음을 나타내며, 설정 가능성과 부합하는 방향성을 시사합니다.
2. RISE 머니마켓액티브 (455890): 순자산이 2조 7,710억원에서 3조 1,267억원으로 3,557억원(+12.83%) 증가하였습니다. 해당 종목의 가격 변화율은 0.14%(55,470원 → 55,545원)였으며, 변화율 격차는 +12.70%포인트를 기록하였습니다. 순자산 증가율의 대부분이 가격 변동이 아닌 잔여 차이에서 비롯된 양상을 보였습니다.
3. KODEX CD금리액티브(합성) (459580): 순자산이 6조 5,238억원에서 6조 8,363억원으로 3,124억원(+4.79%) 증가하였습니다. 시장 가격은 1,073,480원에서 1,074,855원으로 0.13% 소폭 상승하였으며, 이에 따른 변화율 격차는 +4.66%포인트로 확인되었습니다.
4. KODEX 200선물인버스2X (252670): 순자산이 6,885억원에서 9,146억원으로 2,260억원(+32.83%) 크게 증가하였습니다. 같은 기간 가격은 76원에서 77원으로 1.32% 상승하였으며, 변화율 격차는 +31.51%포인트를 기록하였습니다. 가격 자체의 상승률 대비 순자산의 증가 비율이 매우 높게 나타나 추가적인 좌수 변동 가능성이 엿보이나, 원자료의 한계로 인해 정량적 유입 규모로 단정할 수는 없습니다.
5. RISE 종합채권(A-이상)액티브 (385540): 순자산이 1조 9,533억원에서 2조 1,758억원으로 2,225억원(+11.39%) 증가하였습니다. 당해 기간 가격은 102,770원에서 102,415원으로 -0.35% 하락하였음에도 불구하고 순자산은 증가세를 보여, 가격 효과를 제외하고도 남는 변화율 격차는 +11.74%포인트를 나타냈습니다. 이는 가격 하락 압력에도 불구하고 순자산 규모가 확장된 사례에 해당합니다.

6. 순자산 감소 상위 종목 분석

순자산 감소 상위 표는 관측 기간 중 순자산 축소 폭이 컸던 상위 10개 ETF를 수록하고 있으며, 본문에서는 이 중 순자산 감소액 기준 상위 5개 종목을 선별하여 상세 수치를 검토합니다.

기준일: 2026-09-01 → 2026-09-16. 단위: 증감은 억원, 비율은 %. 순자산 증감은 가격 효과와 설정·환매가 섞인 관측값이며 순유입 금액으로 환산하지 않았습니다. 수치는 코드가 원자료에서 생성했습니다.

순자산 감소 상위 5개 종목의 주요 변화 지표는 다음과 같습니다.

1. KODEX 200 (069500): 시작 순자산 25조 2,237억원에서 종료 순자산 24조 7,157억원으로 -5,080억원(-2.01%) 감소하여 단일 종목 중 가장 큰 순자산 감소액을 기록하였습니다. 동 기간 종가는 107,885원에서 106,365원으로 -1.41% 하락하였으며, 변화율 격차는 -0.61%포인트로 집계되었습니다. 순자산 감소율 중 상당 부분이 자산 가격 하락 효과와 맞물려 있으며, 가격 변동 외 잔여 차이의 비중은 상대적으로 완만하게 관측되었습니다.
2. TIGER 200 (102110): 순자산이 10조 2,737억원에서 9조 8,498억원으로 -4,239억원(-4.13%) 감소하였습니다. 시장 가격은 108,170원에서 106,600원으로 -1.45% 하락하였으며, 변화율 격차는 -2.67%포인트를 나타내 가격 하락률을 다소 밑도는 순자산 감소율을 보였습니다.
3. KODEX 레버리지 (122630): 순자산이 5조 9,468억원에서 5조 6,177억원으로 -3,291억원(-5.53%) 감소하였습니다. 기초자산 변동에 따른 가격 하락률은 -3.85%(107,725원 → 103,580원)였으며, 변화율 격차는 -1.69%포인트로 관측되어 가격 하락과 순자산 감소가 동반 진행된 양상을 보였습니다.
4. KODEX 코스닥150 (229200): 순자산이 4조 9,002억원에서 4조 6,063억원으로 -2,939억원(-6.00%) 축소되었습니다. 시장 가격은 13,950원에서 13,775원으로 -1.25% 하락한 반면, 순자산 감소율이 이를 상회하여 변화율 격차는 -4.74%포인트를 기록하였습니다.
5. TIGER 머니마켓액티브 (0043B0): 순자산이 3조 2,957억원에서 3조 518억원으로 -2,440억원(-7.40%) 감소하였습니다. 해당 기간 기준 가격은 103,510원에서 103,670원으로 0.15% 상승하였으나 순자산은 감소하여, 변화율 격차는 -7.56%포인트를 기록하였습니다. 이는 동일한 초단기 현금성 카테고리 내에서도 개별 상품에 따라 순자산의 증감 방향과 잔여 차이가 상이하게 나타날 수 있음을 보여주는 사례입니다.

7. 순자산 변화와 가격 변동의 혼재 및 분리 한계

ETF의 특정 시점 순자산총액(AUM)은 원칙적으로 '발행좌수 × 좌당 순자산가치(NAV)'로 결정됩니다. 따라서 두 기준 시점 사이에서 발생하는 순자산의 총액 증감은 기초자산의 가격 변동에 따른 좌당 가치 평가액의 변화(가격 효과)와, 투자자의 신규 진입 또는 이탈에 따라 발생하는 집합투자증권의 설정 및 환매(수량 효과)가 복합적으로 뒤섞여 반영된 단일 결과물입니다.

현재 제공된 분석 데이터는 2026년 9월 1일과 2026년 9월 16일이라는 두 시점의 순자산 스냅샷과 거래 종가만을 포함하고 있습니다. 이러한 데이터 구조 하에서는 순자산의 변동액 중 정확히 얼마만큼이 기초자산 가격 등락에 의해 발생하였고, 얼마만큼이 실제 신규 설정이나 환매에 의해 증감하였는지를 수학적으로 완전히 분리해내는 것이 불가능합니다. 본문에서 제시된 '순자산 변화율'과 '가격 변화율'의 차이인 '변화율 격차'는 순수하게 수량 변동이 발생했을 가능성의 방향성을 간접적으로 가늠해보는 상대적 보조 지표에 불과하며, 이를 설정 또는 환매 금액이나 자금의 순유입·순유출 규모로 직접 환산하거나 등치시킬 수 없습니다.

8. 분석 데이터 및 해석상의 한계점

본 보고서에서 다룬 분석 결과는 다음과 같은 구조적 한계를 지니고 있으므로 해석에 각별한 유의가 필요합니다.

첫째, 발행좌수 및 일별 원자료의 부재: 분석에 사용된 데이터베이스에는 기준일별 총 발행주식수(좌수)와 관측 기간 동안 발생한 일별 설정·환매 내역이 포함되어 있지 않습니다. 기간 중 대량 설정 후 환매가 발생했거나 반대의 거래가 반복되었더라도 두 시점의 잔고 차이로만 집계되므로, 중간 경로의 거래 강도나 지속성을 판정할 수 없습니다. 따라서 변화율 격차가 특정 방향을 가리키더라도 이는 해당 방향의 가능성과 일치한다는 추정일 뿐 확정적인 사실로 규정할 수 없습니다.

둘째, 괴리율 및 분배락 미반영: 종목별 가격 변화율은 한국거래소 종가를 기준으로 산출되었으나, 시장 종가는 순자산가치(NAV) 대비 시장 괴리율을 포함할 수 있습니다. 또한 관측 기간 중 배당금(분배금) 지급에 따른 분배락이 발생했을 경우 기준 가격이 인위적으로 조정되어 가격 변화율과 순자산 변화율의 괴리가 설정·환매와 무관하게 확대되었을 가능성이 존재합니다.

셋째, 극단값에 따른 왜곡 가능성: 소형 ETF나 절대 주당 가격이 매우 낮은 상품(예: KODEX 200선물인버스2X의 경우 70원대 가격 형성)의 경우 단 1원의 호가 변동만으로도 수 퍼센트포인트의 가격 변화율 왜곡이 발생할 수 있습니다. 이는 변화율 격차 지표의 변동성을 과도하게 확대시킬 수 있으므로 지표 해석 시 종목의 절대 규모와 가격 수준을 함께 감안해야 합니다.

넷째, 단기 관측 기간의 특수성: 본 분석은 약 2주간(영업일 기준 11거래일 안팎)의 단기 데이터만을 비교한 스냅샷 분석입니다. 이 기간 동안 관측된 순자산의 증감이나 그룹별 경향성은 분기 말 자금 집행, 특정 기관투자자의 단기 포트폴리오 리밸런싱 등 일시적 요인에 의해 좌우되었을 가능성을 배제할 수 없습니다.

9. 데이터 출처 및 수집처

본 분석에서 활용된 기초 데이터는 국내 공신력 있는 금융 인프라 기관의 공식 공시 채널을 통하여 수집 및 검증되었습니다.

• 한국거래소 Open API (KRX Open API): 전 종목 기준일별 일일 거래 가격, 순자산총액, 기초지수 분류 체계 원자료 수집
• 한국거래소 정보데이터시스템: 개별 ETF 종목별 표준 코드, 기초 카테고리 정보 및 상장 관리 내역 검증

10. 관련 분석 및 추가 참고 자료

국내 상장 ETF의 구조적 자금 흐름과 단기 자금 관리용 상품군의 세부 메커니즘을 보다 심층적으로 이해하고자 하는 경우 다음 자료들을 함께 검토할 수 있습니다.

• 시장 전반의 장기적인 설정 및 환매 흐름 추적 방법론에 대한 종합적인 설명은 ETF 자금 흐름 분석 페이지에서 확인하실 수 있습니다.
• 머니마켓펀드, CD금리, KOFR 등 초단기 파킹형 금리 ETF의 구조적 차이와 세부 상품별 특성 비교는 파킹형 KOFR 및 단기채 ETF 비교 분석(2026-07-18) 자료를 통해 구체적으로 살펴볼 수 있습니다.

11. 면책 고지 및 법적 안내

본 해설 자료는 과거 특정 기간(2026-09-01 ~ 2026-09-16) 동안 한국거래소 시장에 기록된 수치적 사실을 바탕으로 객관적인 데이터 요약 및 기술적 분석 정보를 제공하기 위해 작성되었습니다. 본 자료에 포함된 어떠한 내용도 특정 금융투자상품의 매수, 매도, 보유를 권유하거나 유도하기 위한 투자 권유 또는 자문 목적의 자료가 아닙니다.

본 자료는 미래의 수익률이나 시장 방향성, 개별 ETF의 목표 가격, 포트폴리오의 비중 확대 및 축소에 대한 어떠한 전망도 제공하지 않습니다. 자산운용 및 투자에 따른 최종적인 의사결정과 손익 책임은 전적으로 투자자 본인에게 귀속되며, 데이터 집계 과정에서 발생할 수 있는 시차나 기술적 오차에 대하여 작성자는 법적 책임을 지지 않습니다.