레버리지·인버스의 함정

레버리지 ETF는 지수의 '기간 수익률'이 아니라 '하루 수익률'의 2배를 추적합니다. 이 한 줄을 오해하면 횡보장에서 계좌가 녹는 이유를 이해할 수 없습니다.

숫자로 보는 음의 복리 (변동성 잠식)

지수가 100 → 90(-10%) → 99(+10%)로 이틀 움직였다고 합시다. 지수는 -1%입니다.

• 2배 레버리지: 100 → 80(-20%) → 96(+20%) = -4%
• 지수 하락폭(-1%)의 2배(-2%)가 아니라 두 배 넘게 빠졌습니다

하락 후 같은 비율로 반등해도 원금이 줄어든 상태에서 복리가 작동하기 때문입니다. 변동성이 클수록, 기간이 길수록 이 잠식은 커집니다. 지수가 몇 달 뒤 제자리로 돌아와도 레버리지는 마이너스인 이유입니다.

인버스(-1배)·곱버스(-2배)도 같은 원리가 적용되며, 여기에 시장의 장기 우상향 경향까지 거슬러야 해서 장기 보유 시 기대값이 더 나쁩니다.

추가 비용 3가지

1. 총보수가 일반 ETF보다 높음 (선물 운용 비용 포함)
2. 선물 롤오버 비용 — 대부분 선물로 배수를 만들기 때문
3. 호가 스프레드 — 변동성 큰 날 매매 비용 증가

그럼 언제 쓰는 물건인가

• 명확한 단기 방향성 베팅 (수일~수주) + 손절 원칙이 있을 때
• 헤지 수단이 마땅치 않을 때 짧게 인버스로 방어

반대로 "떨어졌으니 물타기로 곱버스/레버리지 장기 보유"는 구조적으로 불리한 게임입니다. 장기 자산 증식이 목적이라면 일반 지수 ETF의 TR형이 정석입니다.

우리 사이트 ETF 상세 페이지에서 레버리지 상품의 1개월/1년 수익률을 기초지수 일반형과 비교해 보면 잠식 효과를 실데이터로 확인할 수 있습니다.